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今日重点研究报告摘要

超声电子 (000823/9.75元):上调至推荐分析师: 金宇

投资价值：低估值和旺季成长
上半年，公司实现主营业务收入 10.2元，归属股东净利润 5000万元，同比分
在今年上半年全球电子行业淡季效应明显的情况下，我们对公司业绩的增长幅度比较满意，也符合我们的预期。
我们认为下半年电子行业将如期进入旺季。 VISTA效应带动下的 PC销量将
实现较快增长、手机销量增长增长速度也有望回复到 15%以上。2.超声电子下

半年主营业务收入增长在 20%以上，同时受益于产品结构改善、和外协比重环
比下降，预计公司下半年净利润增长幅度有望超过 50%.
当前估值较低，而下半年电子行业旺季效应的确定性较高，上调至推荐。

合肥百货 (000417/11.50元):维持推荐分析师: 郭海燕、钱炳
2007上半年：“效益年”特征体现，毛利率显著提升
上半年销售收入 20.37亿元，同比增长 25.1%；毛利率提升 2.2个百分点，带
动主营业务利润提升了 46.5%。净利润达到 3600万元，同比增长达到

91.3%，超出我们原来 80%的预期。预计下半年，公司股票投资收益将逐步减
少，因此全年业绩增长将慢于上半年，但仍可达到 51.8%的高水平，主营业务
国内股票市场增长速度将得到进一步的巩固。目前公司市盈率为 2008年 36x，2009年，在零售板块中处于低位，维持推荐。
安徽合力 (600761/32.31元):维持推荐分析师: 罗晓春

估值偏低
行业数据看，叉车行业 07年 1季度销量增长 22.4%；而 4,5月份增长明显加
快，行业销量增速达到了 39.8%。因此我们预计：安徽合力的中报业绩增长比

季度有望加快。
由于叉车产品的产品属性被市场普遍看好，因此安徽合力在历史上估值一直高
于其它机械公司。但是由于 1季度合力的利润增长速度一般，因此其股价在半
年多的时间里始终没有良好表现，目前其估值已经处于行业低端。从行业和公
司属性看，合力应该享有估值溢价。
我们预计公司 07、08年每股收益分别为 0.85元、1.08元；对应 PE为 37.9、
我们重申推荐，中期业绩增速加快可能成为其股价表现的刺激因素。

龙溪股份 (600592/18.97元):维持推荐分析师: 黄海
年中期业绩基本符合预期
上半年净利润 4,992万元，同比增加 19.8%，合每股收益 0.326元，基本符合

预期。非轴承业务拖累整体业务增速，原材料价格波动及会计准则变动造成毛
利下降，主营利润同比下降 1%。期间费用大幅下降及营业外收入的提高是利
润增长的主要来源。短期经营状况不乐观，但长期来看，公司轴承产品，尤其
是关节轴承产品依然保持良好稳定的增长态势，公司出色的研发及综合配套能

力所构成的核心竞争优势也在不断得到巩固，维持“推荐”。

华泰股份 (600308/26.80元):维持推荐分析师: 吴丰树， CFA
公告简评：战略布局，意在长远
华泰股份发布公告：公司与安徽省安庆市人民政府签署框架协议，将合资成立安徽省皖西南林纸有限公司，建设安庆市林纸一体化项目。根据我们的调研，该项目坐落于安徽省安庆市，占地 1010亩，总投资额 37亿元，计划于 07年
年底动工，预计于 09年底投产。该项目有以下几个特点： 1，工厂地理位置优
2，周边林业资源丰富、林地租金较为便宜。 3,政府支持力度很大。根据我们的测算，公司实际需要股本融资额应在 10亿元以上。暂维持原有盈利预测，公司目前 07年 23倍的市盈率还是具有一定的吸引力。
虽然公司进军造纸业上游目前还不会给公司带来盈利贡献，但对于公司长期发
展非常有利，其估值水平应该在原先基础上得到一定的提升，维持推荐。