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通程控股(000419)
夯实资产基础，提高盈利潜力

宁乡龙腾玉龙国际大酒店有限公司项目
宁乡龙腾玉龙国际大酒店有限公司注册资本为7000 万元，经营范围为餐饮、住宿。其中龙腾房产以货币出资2100
万元，实物出资4900 万元。实物出资系位于宁乡县城宁乡大道与二环西路交叉处的48.92 亩土地及玉龙国际花
园20 号、21 号、22 号在建工程。
宁乡县位于长沙市西部，距长沙市约30 分钟车程，城区常驻人口约30 万，是我国中部经济十强县，在湖南省县
域经济综合排名中位列前三名，是湖南省的旅游和经济强县。宁乡龙腾玉龙国际大酒店有限责任公司全资拥有的
玉龙国际大酒店是宁乡县唯一一家在建五星级大酒店，是宁乡县重点建设项目，得到了当地政府的政策优惠支持。
公司此次收购股权后，将着力把宁乡玉龙国际大酒店打造成为宁乡县的标志性建筑和总建筑面积约为80000 平
方米，集商务、会议、旅游、度假、休闲、娱乐、餐饮、购物于一体的五星级服务酒店，并籍此建设一个最具影
响力的花园式楼盘。
点评：公司现有三家五星级酒店——还有长沙通程国际大酒店、通程同升湖山庄，加上此次收购的宁乡玉龙国际
大酒店（在建），酒店行业不仅能够给公司带来稳定的收益，还能坐享地产升值。此次宁乡项目的收购价格相对
来说较为合理，而且迈出了公司酒店业务对外扩张的重要一步，进一步强化主业结构，提升公司盈利潜力，为公
司发展奠定了较好的资产基础。

增资典当行项目

公司方面预计2007 年通程典当将为公司贡献投
资收益1100 万元。
评论：公司的典当业务具有很好的口碑和信用度，而且中小企业短期融资需求旺盛，典当行成为公司近几年业绩
增长的亮点。典当行的经营对自有资本要求较高，自有资金不足是典当业务发展的瓶颈，此次增资提高了典当行
的资产规模，为今后典当业务发展夯实基础。我们认为07 年全年如果经营状况顺利，典当行的实际盈利能力可
能会超出公司预计。

投资评级：公司控股股东通程集团改制成功，为公司经营业绩提供增长动力。我们预期，公司高档百货、电器
连锁和酒店业三种业态今后几年都将有较大持续增长，而且公司参与经营的典当等金融业务也将成长为新的可
持续的利润增长点。公司已有的优质资产将为公司业绩释放提供支撑。我们看好公司长期发展，继续给予“增
持”评级。 目标 35 RMB